時代科技的非凡財技：兩個東家如何倒手賺錢

    圖形 謝馥伊

    本報記者 蘇江 上海報道

   11月10日，停牌了一個月的時代科技（000611.SZ）公布了重大資產(chǎn)重組方案，公司計劃以每股6.66元的價格向控股股東浙江眾禾投資有限公司（下稱“浙江眾禾投資”）定向發(fā)行約2099萬股，用于購買后者持有的浙江四海氨綸纖維有限公司（下稱“四海氨綸”）28.835%的股份。

   算上早在2008年12月份時代科技通過其持有的濟南試金集團有限公司（下稱“濟南試金集團”）78.2%的股權(quán)和北京時代之峰有限公司（下稱“北京時代之峰”）42%的股權(quán)置換來的四海氨綸43.415%的股權(quán)，此輪定向增發(fā)后時代科技將以72.25%的持股比例成功控股四海氨綸；而時代科技的主營業(yè)務也將藉此從儀器、試驗機向生產(chǎn)和銷售差別化氨綸等紡織業(yè)的轉(zhuǎn)變。

   受此影響，時代科技在復牌后3個交易日迎來了29.22%的漲幅，不過在此后因為滬指近10%的調(diào)整讓時代科技再次跌回7.3元附近；這使得在11月12日和15日大舉買入建銀投資自貢解放路營業(yè)部的游資深陷其中。

   不過，對于時代科技的新東家浙江眾禾投資來說，如果此輪重組順利完成，其控股比例也將從此前的15.54%增加至20.71%，雖然從2008年12月份開始謀求控股的浙江眾禾投資在時代科技原東家時代集團轉(zhuǎn)讓股份和不斷大宗減持之下獲得上市公司控股股東地位，但此輪將四海氨綸的控股權(quán)注入時代科技才意味著浙江眾禾投資兩年多來的股權(quán)騰挪計劃告一段落。

   值得一提的是，無論是2008年12月份的首輪資產(chǎn)置換計劃，還是今年1月時代科技將其控股的濟南時代試金試驗機有限公司（下稱“時代試金”）100%股權(quán)和紹興縣旭成置業(yè)有限公司（下稱“旭成置業(yè)”）72.86%股權(quán)的置換，上市公司均巧妙地通過分拆收購或轉(zhuǎn)讓的方式成功地避開了因為涉及重大資產(chǎn)重組而面臨的監(jiān)管部門的審核。

   另一廂，作為時代科技昔日股東的時代集團也在不到兩年的時間內(nèi)將手中1億多的股份變賣殆盡，除卻先后兩次轉(zhuǎn)讓給浙江眾禾投資5000萬股之外，剩余5590多萬股均通過大宗交易拋售套現(xiàn)，兩者合計累計套現(xiàn)多達4.489億元之多；對于時代集團來說，由于退出上市公司控股股東時選擇了資產(chǎn)置換而非資產(chǎn)剝離的方式，因此其依然需要耗費部分資金從上市公司原有資產(chǎn)置換時的接手公司手中回購相關(guān)資產(chǎn)。

   而對于時代科技來說，原有試驗機和儀器資產(chǎn)雖然一般，但每年兩三千萬元的凈利潤依然能夠得以保障；相比之下，如今通過資產(chǎn)置換在去年上市公司參股的四海氨綸前兩年經(jīng)營并不理想，而另一塊今年年初置換進入上市公司的地產(chǎn)項目更是被迫暫停，前景著實令人擔憂。

    新東家：浙江眾禾的“精明算盤”

   如今來看，兩年前的2008年12月份，浙江眾禾現(xiàn)身之初其實就已經(jīng)開始謀求時代科技的控股權(quán)，雖然當初時代科技的控股股東時代集團只是宣稱出售股權(quán)是為了“引入戰(zhàn)略合作者向本公司注入新的業(yè)務”和“提高公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力”。

   當年12月10日時代科技公布的方案顯示，一方面浙江眾禾投資以每股2.62元的價格受讓時代集團持有的3900萬股限售股，轉(zhuǎn)讓總價款約為1.0218億元；而時代科技在方案公布前一個交易日的收盤價為3.84元，浙江眾禾投資的受讓價格較之享受了超過30%的折讓；

   另一方面，時代科技還公布了一份資產(chǎn)置換的關(guān)聯(lián)交易方案，時代科技擬以其持有的試金集團78.2%的股權(quán)和北京時代之峰42%的股權(quán)與浙江眾禾投資持有的四海氨綸43.415%的股權(quán)進行等價置換。

   通過上述兩項重組，浙江眾禾投資以受讓的3900萬股限售股成為持有上市公司時代科技12.73%股權(quán)的第二大股東，同時浙江眾禾投資控股的四海氨綸的部分股權(quán)被置換進入上市公司，但后者的實際控制權(quán)依然在浙江眾禾投資手中。

   在首輪合作展開之后，時代科技原控股股東時代集團在2009年1月份分3次通過大宗交易平臺合計減持了約2762.23萬股股份，而在上文提及的轉(zhuǎn)讓給浙江眾禾投資的3900萬股股份于當年3月23日順利過戶之后，時代集團又在5月18日決定再次轉(zhuǎn)讓1100萬股給浙江眾禾投資，這樣后者在6月5日股權(quán)過戶之后順利成為時代科技的第一大股東，15.54%的持股比例較之時代集團的9.31%要高出6個多百分點。

   站穩(wěn)腳跟之后的浙江眾禾投資并沒有就此罷休，畢竟對于它來說已經(jīng)取得控制權(quán)的時代科技的原有資產(chǎn)依然需要繼續(xù)剝離；與此同時它還需要通過將其控制的四海氨綸的剩余股權(quán)注入上市公司以提高對后者的控股比例。

    然而，和前次資產(chǎn)置換方案迥異的是，浙江眾禾投資此番卻選擇了隱身背后。

   2010年1月23日，時代科技發(fā)布公告稱，公司計劃以其持有的時代試金100%股權(quán)與婁連根和周鳳美持有的旭成置業(yè)合計72.86%的股權(quán)進行資產(chǎn)置換；這樣時代科技在2007年通過定向增發(fā)募集資金投資的時代試金項目也被置換出上市公司，而進入上市公司的旭成置業(yè)雖然表面上看和浙江眾禾投資沒有任何股權(quán)關(guān)系，但據(jù)時代科技披露的信息顯示旭成置業(yè)曾為浙江眾禾投資的子公司浙江紹興昕欣紡織有限公司（下稱“昕欣紡織”）和四海氨綸的銀行借款提供了質(zhì)押擔保，并且由上述擔保獲取的銀行貸款在擔保解除前由旭成置業(yè)使用，這意味著浙江眾禾投資和婁、周兩人及控制的旭成置業(yè)之間存在著難以撇清的關(guān)系。

   由于2008年12月和2010年1月的兩次資產(chǎn)置換涉及的交易金額和交易標的總額均未達到上市公司當時凈資產(chǎn)的50%，因此成功避開了證監(jiān)會對于重大資產(chǎn)重組的審核。

   處理完濟南試金集團和時代試金股權(quán)之后，浙江眾禾投資開始處理時代科技持有的北京時代之峰剩余53.83%的股權(quán)。

   今年4月初，時代科技和上海亨博機電設備有限公司（下稱“上海亨博機電”）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，決定將其持有北京時代之峰25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者，轉(zhuǎn)讓價格被確定為4300萬元；而在這一年前，時代科技其他15家負責儀器類相關(guān)業(yè)務的子公司如天津時代之峰的股權(quán)已經(jīng)被全部轉(zhuǎn)讓北京時代之峰旗下。

   從4月份的這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以推算出，北京時代之峰100%的股權(quán)在這筆交易中被作價為1.72億元，這和2008年時代科技將42%的股權(quán)置換給浙江眾禾投資時的定價相距甚遠，當時42%的股權(quán)賬面價值就值14469.38萬元，對應北京時代之峰100%股權(quán)價值約為3.445億元。

   由于兩次交易的定價依據(jù)均是北京時代之峰的凈資產(chǎn)，在不到一年半的時間內(nèi)，北京時代之峰的凈資產(chǎn)縮水一半實在令人匪夷所思，更為重要的是，根據(jù)時代科技2009年報披露的數(shù)據(jù)北京時代之峰在當年還實現(xiàn)了1753.85萬元的凈利潤。

   在完成此筆交易之后，北京時代之峰的股本構(gòu)成變更為時代科技持有28.83%股權(quán)，時代集團關(guān)鍵管理人員控制的時代新紀元科技集團持有26.17%的股權(quán)，上海亨博機電持有25%股權(quán)，剩余20%股權(quán)由自然人劉國文持有；由于時代科技依然是北京時代之峰的第一大股東且上海亨博機電同意委托時代科技對北京時代之峰的生產(chǎn)經(jīng)營進行管理，因此上市公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后仍按照成本法核算并對北京時代進行合并報表。

   盡管如此，作為上市公司時代科技將其主要利潤來源的北京時代之峰的股權(quán)出售依然難以被市場接受，而公司給出關(guān)于通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)收回4300萬元資金用于加快房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的說法更是不能自圓其說。

   在今年4月28日，時代科技再次花費6754萬元購得旭成置業(yè)剩余27.14%股權(quán)后不久，上市公司卻在8月11日公告稱，由于紹興縣對安昌鎮(zhèn)進行建設規(guī)劃，安昌鎮(zhèn)有意收回旭成置業(yè)的兩個房產(chǎn)項目旭成花園和古鎮(zhèn)風情小區(qū)涉及的建設用地，因此公司董事會決定暫停該兩房地產(chǎn)項目建設。

   然而，事與愿違的是，時代科技耗費2.488億元的資金購得旭成置業(yè)100%股權(quán)也僅僅成全了子公司泰衡紡織避免租賃廠房的需要，更為重要的住宅開發(fā)卻被迫中止。

   這一切的發(fā)生，是上市公司新東家浙江眾禾投資蓄意謀之還是被迫改弦易張外人不得而知，而作為已經(jīng)選擇出局的時代集團顧不了這么多，在北京時代之峰25%股權(quán)被轉(zhuǎn)讓之后，時代集團又是在短短一周內(nèi)通過大宗交易減持2829萬股，累計套現(xiàn)約1.19億元現(xiàn)金，最終僅象征性的留下最后的166.36萬股股份。

   而浙江眾禾投資則又在今年11月10日啟動了新一輪的重組之旅，其計劃以持有的四海氨綸剩余28.835%認購時代科技約2099萬股新增股份，這樣其對上市公司持股比例將從原先的15.54%提升至20.71%。

    老東家：時代集團的脫身之策

   就在時代科技新東家浙江眾禾投資大炫財技玩轉(zhuǎn)上市公司的同時，昔日老東家時代集團并沒有吃虧，這家從只有50萬元自有資金發(fā)展起來的集體所有制企業(yè)曾經(jīng)創(chuàng)下連續(xù)8年躋身中關(guān)村20強之列。

   2002年時代集團從內(nèi)蒙古鑫源控股手中購得民族集團的控股權(quán)，此后將其控制的與智能檢測儀器及配電自動化相關(guān)資產(chǎn)和公司原有資產(chǎn)內(nèi)蒙古民族商場進行置換，成為實現(xiàn)對上市公司的重組。

   完成重組后的2002年時代科技成功扭虧并實現(xiàn)了3051.94萬元的凈利潤，而在時代集團控股的2003年-2008年后面6年中除2007年利潤達到3828.09萬元外，其他5年的盈利基本維持在2000-2600萬元左右；而到了浙江眾禾投資入主的2009年公司的凈利潤則下滑至1294.51萬元。

   在成功入主時代科技之后不久，時代集團在2003年年末決定將其控制的試金集團相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司，后來由于操作麻煩決定由上市公司直接收購試金集團78.2%的股權(quán)，收購價格根據(jù)當時的凈資產(chǎn)被確定為8448.5萬元。

   然而試金集團的注入并沒有給上市公司帶來預期中的利潤，據(jù)記者翻閱時代科技2004-2008年的5年年度報告，試金集團僅在2004年實現(xiàn)了36.53萬元凈利潤，此后4年連續(xù)虧損，凈利潤分別為-1154.71萬元、-849萬元、-443.75萬元和-1460.71萬元。

   借助這一收購，時代集團不僅僅將這個幾乎年年虧損的爛攤子甩手給上市公司，而且獲得了8000多萬元真金白銀的收購資金，可謂一舉兩得；而上市公司則依靠著控股子公司北京時代之峰每年數(shù)千萬元的凈利潤維持著微盈的局面。

   最終時代集團選擇將時代科技易手之時不得不在2008年12月啟動的首次置換方案中將試金集團的股權(quán)置出上市公司。

   當然，對于時代集團來說，如果試圖通過資本市場再融資來達到吸金的目的，年年虧損的試金集團已然無法說服投資者，于是另一個主體時代試金走上前臺。

   2007年2月，時代科技分別耗資400萬元和234.47萬元從時代集團和試金集團手中購得時代試金80%和20%的股權(quán)，而上市公司支付的400萬元正是時代集團尚未完成的400萬元出資額。

   根據(jù)時代科技在收購公告中披露，公司此舉收購是“為了在山東建設試驗機生產(chǎn)基地”和“在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進一步提高公司的生產(chǎn)能力”。

    而就在該項收購完成1個月后故事開講。

   時代科技在此后公布的非公開發(fā)行方案表示，計劃定向發(fā)行不超過5000萬股，募集資金將用于試驗機研發(fā)生產(chǎn)建設項目，并且預計這一項目投產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入3.98億元，正常年稅后利潤2524.41萬元。

   此后的發(fā)展表明，在時代科技2008年年報和2009年報披露的信息顯示，時代試金在2008年1月完成增資之后兩年內(nèi)均“無經(jīng)營利潤”；而在2010年1月啟動的第二次置換方案中，時代試金也被與旭成置業(yè)的部分股權(quán)置換出上市公司。

   而根據(jù)時代科技在今年1月23日公布的置換方案中披露，此前上市公司通過定向增發(fā)募集的1.7284億元資金除卻變更為流動資金的4500萬元之外，其他1.2784億元已經(jīng)全部投入，截至2009年底項目廠房等基礎(chǔ)設施建設已進入尾聲，主要設備正進入

   選型、預訂階段。但這一切已經(jīng)和包括上海源海實業(yè)等8家認購增發(fā)的機構(gòu)無關(guān)，也同樣和時代科技的中小股東沒有關(guān)系，因為在浙江眾禾投資接手上市公司之后這個募集資金投資項目被置換出上市公司。

   事實上，在從浙江眾禾投資開始謀求時代科技控股權(quán)至今近兩年的時間里，時代集團已經(jīng)成功套現(xiàn)了約4.489億元。

   其中包括在2008年12月和2009年5月先后兩次以每股2.62元和每股4.9元轉(zhuǎn)讓給浙江眾禾投資的3900萬股和1100萬股股權(quán)收益合計1.56億元；包括時代集團在2009年1月三次以3.4元-3.6元的價格減持2762.231萬元套現(xiàn)的9694.23萬元；還包括時代集團在2010年4月份三次以6.9-6.94元減持2829萬股套現(xiàn)的11888.97萬元。

   除卻以上合計套現(xiàn)的4.489之外，目前時代集團還持有時代科技165.44萬股，以11月24日收盤7.31元計算其市值約為1209萬元。

   當然，從一般意義上控股股東退出上市公司控制權(quán)的過程來看，時代集團還需要耗費部分資金將上市公司原有資產(chǎn)或者已經(jīng)置換出的資產(chǎn)重新回購。

   從時代科技在今年4月份披露的一則公告來看，北京時代之峰的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)闀r代科技53.83%，時代新紀元26.27%和劉國文20%；而在2008年12月完成時代科技第一次資產(chǎn)置換后北京時代之峰的股權(quán)比例卻是時代科技53.83%、浙江眾禾投資42%和時代新紀元4.55%。

   這意味著浙江眾禾投資在接受股權(quán)后的1年多的時間內(nèi)將手中持有北京時代之峰42%的股權(quán)迅速倒手，而接盤方則是時代新紀元和自然人劉國文。

   記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，昔日時代科技法人代表王小蘭持有時代新紀元集團39.4%的股份，另一名自然人彭偉民持有55%的股份，而時代新紀元控股的北京時代科技股份有限公司（430003）在2006年10月就開了“三板市場”融資先河，在2009年年初北京時代新一輪融資中認購了100萬股的北京興欣泰貿(mào)易有限公司的法定代表人正是接手了北京時代之峰20%股權(quán)的劉國文。

   而在2010年4月份接手北京時代之峰的上海亨博機電的兩名股東費宏（持股60%）和陳志菊（持股40%）同樣是北京時代的股東，他們還在上述北京時代的增資中各自認購了6491股和3651股新增股份。

   從這一角度來看，此前置換出上市公司的北京時代之峰的股權(quán)最終還是回到了時代集團的關(guān)聯(lián)人手中。

    資產(chǎn)整合背后：非凡的財技

   如今來看，浙江眾禾投資進入時代科技的路徑大致是：一方面分兩步在2008年12月和2009年5月先后兩次受讓時代集團持有的股權(quán)，同時伴隨著時代集團在二級市場的減持浙江眾禾投資成為上市公司控股股東；另一方面，浙江眾禾投資在2008年12月和2010年1月份先后啟動兩次資產(chǎn)置換，此外上市公司將首次置換方案中北京時代之峰剩余股權(quán)中的25%在今年4月份再次出售，同時將第二次置換中旭成置業(yè)剩余股權(quán)收購。

   那么，對于浙江眾禾投資來說，為何選擇了兩次資產(chǎn)置換？而且兩次置換均沒有能夠完整剝離或者完整收購，它們最終都需要后續(xù)“補丁”來完成呢？

   這得從證監(jiān)會在2008年頒布實施的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》說起，按照《辦法》規(guī)定，如果上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售的資產(chǎn)交易的成交金額（包括承擔的債務和費用）占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的合并財務會計報告凈資產(chǎn)額的比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣則屬于重大資產(chǎn)重組；這將要面臨證監(jiān)會并購重組委的審核。

   對于時代科技來說，通過2008年12月和2010年兩次分開資產(chǎn)置換，不僅回避了重大資產(chǎn)重組的兩個50%的上限標準，而且成功規(guī)避了“上市公司在12個月連續(xù)對同一或者相關(guān)資產(chǎn)進行購買、出售的，以其累計數(shù)分別計算相應數(shù)額”的計算范圍。

   如果將兩次資產(chǎn)置換一起進行，所涉及的交易總額約為3.61億，而時代科技2007-2009年的凈資產(chǎn)分別為57121.9萬元、58896.02萬元和60865.55萬元，顯然交易金額超出了凈資產(chǎn)50%和5000萬元的絕對上限；這無疑使得整個重組過程平添了一層不確定性因素。

    事實上，早在第一次資產(chǎn)置換啟動后，浙江眾禾投資就開始為第二次置換布局。

   資料顯示，2008年12月17日，浙江眾禾投資啟動首輪資產(chǎn)置換9天之后，在時代科技召開的第5屆董事會24次會議上，公司就決定出資1500萬元成立全資子公司“擬從事機電產(chǎn)品及紡織品的貿(mào)易業(yè)務”，最終這家新成立的子公司紹興縣泰衡紡織品有限公司（“下稱泰衡紡織”）被定位為“生產(chǎn)加工高端紡織面料和紡織品、液堿的買賣”，這家公司在2009年為上市公司帶來了471萬元的凈利潤。

   不過，正是這家泰衡紡織早在2009年11月10日就和幾個月之后通過資產(chǎn)置換進入上市公司的旭成置業(yè)簽署了《租賃協(xié)議》，泰衡紡織承租旭成置業(yè)位于安昌鎮(zhèn)大和村一處面積約為2萬平米的廠房一幢，并一次性交付了旭成置業(yè)1000萬元租賃保證金和1800萬元房屋租金。

   值得一提的是，上述廠房年租金僅360萬元，泰衡紡織卻慷慨地一次性交付完畢還搭上1000萬元保證金。

   與此同時，泰衡紡織還和浙江眾禾投資控股的昕欣紡織簽訂了房屋租賃協(xié)議書，這處1萬平米左右的廠房同樣是位于安昌鎮(zhèn)。

   這樣，在2010年1月份啟動的資產(chǎn)置換方案中，時代科技給出置入旭成置業(yè)的首條理由就是后者已經(jīng)開發(fā)了7.46萬平米的標準廠房，而上市公司通過購買股權(quán)取得資產(chǎn)，“從而使泰衡紡織擁有進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模和取得更好的經(jīng)濟效益的條件”。

   然而最終時代科技購得的旭成置業(yè)100%股權(quán)帶來的住宅開發(fā)卻在此后被迫中止，唯一的好處僅僅是滿足了泰衡紡織的廠房需求。

   現(xiàn)在回首來看，時代科技在今年先后兩次耗費2.488億元（其中資產(chǎn)置換約18129萬元，剩余股權(quán)6754萬元現(xiàn)金購買）購得的旭成置業(yè)儼然一個爛攤子，而公司的整個重組進程卻是步步為營。

    相反，對于重組過程之中的可能面對的一些障礙，浙江眾禾投資則選擇了避而不談繞道行走。

   如今年8月份時代科技公告稱，公司參股的四海氨綸和浙江眾禾投資控股的昕欣紡織簽署了債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者其持有的北京大市投資有限公司（下稱“大市投資”）8000萬元債權(quán)以8000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給后者。現(xiàn)在看來，這筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓是為今年11月10日啟動的四海氨綸28.835%的股權(quán)注入做準備。

   然而，根據(jù)時代科技披露，上述8000萬元債權(quán)產(chǎn)生于2008年1月，而且四海氨綸在2008年9月16日就對大市投資沒有履行合同義務的行為提出訴訟；但在時代科技在2008年12月16日公布的關(guān)聯(lián)交易進展公告中卻明確表示，四海氨綸“不涉及有關(guān)資產(chǎn)的重大爭議、訴訟或仲裁事項，不存在查封、凍結(jié)等情況”，這和上市公司今年8月份披露的信息相悖。

    時代科技的未來

   早在2008年12月啟動的時代科技首輪資產(chǎn)置換中，上市公司就提出希望通過引入中國目前最大的“日清紡”工藝氨綸生產(chǎn)企業(yè)的部分權(quán)益資產(chǎn)，有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為公司增加新的利潤增長點并實現(xiàn)良好的投資回報。

   不過，記者了解的數(shù)據(jù)顯示，在2007年還能夠錄得4134.33萬元凈利潤的四海氨綸在2008年的盈利出現(xiàn)急速下滑，當年前10個月還盈利411.99萬元，但全年最終出現(xiàn)了647.79萬元的虧損，即便是稍有復蘇的2009年四海氨綸的凈利潤也只有866.5萬元。

   幸運的是，繼2009年氨綸行業(yè)回暖之后，今年以來隨著市場需求不斷釋放，氨綸價格不斷提升，四海氨綸的凈利也實現(xiàn)了大幅提升。

   數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月四海氨綸實現(xiàn)的3.31億元營收僅僅略高于去年全年3.09億元的營收，但公司前3季度卻錄得的凈利潤3615.12萬元卻是去年凈利的4倍多；但和同行相比，四海氨綸的今年上半年氨綸業(yè)務26%的毛利率依然低于同行華峰氨綸（002064.SZ）33.6%和煙臺氨綸（002254.SZ）32.5%的毛利率，僅略高于友利控股（000584.SZ）同類業(yè)務22.62%的毛利率。

   四海氨綸將其毛利率處于行業(yè)中等水平的原因歸結(jié)為由于生產(chǎn)規(guī)模的限制，公司無法充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟，以進一步降低成本；同時，由于關(guān)鍵生產(chǎn)設備采用了價格較高的日本進口設備，四海氨綸的折舊成本相對較高。

   根據(jù)時代科技11月10日公布的發(fā)行預案，截至今年9月30日四海氨綸的凈資產(chǎn)34670.5萬元，最終預估值約為48490.03萬元，對應28.835%的股權(quán)價值約為13982.1萬元；這一預估值較之2008年12月首次資產(chǎn)置換的預估值提升了約20%，公司給出的解釋則是兩年后公司凈資產(chǎn)賬面價值、流動資產(chǎn)、股東資產(chǎn)和無形資產(chǎn)（土地）的價值均有所提升。

   此輪注入完成之后，時代科技將持有四海氨綸72.27%的股權(quán)，浙江眾禾投資的實際控制人濮黎明也承諾在本次交易完成后兩年內(nèi)啟動將其控股的公司ShinyHoldings Limited持有的四海氨綸剩余27.75%的股權(quán)注入上市公司。

   這意味著氨綸及相關(guān)紡織業(yè)務將成為時代科技未來的主營業(yè)務，隨著試金集團和時代試金的股權(quán)置換出公司試驗機業(yè)務也將不再是公司的業(yè)務范疇，而最終北京時代之峰的股權(quán)的剝離也將使得公司原有儀器類業(yè)務離公司遠去，在地產(chǎn)業(yè)務面臨暫停的背景之下，氨綸業(yè)務及相關(guān)紡織業(yè)務的發(fā)展將最終決定著這家第二次更換東家的上市公司的發(fā)展前景。

   而在濮黎明的構(gòu)建的財富體系中，其控股77%的浙江眾禾投資還以55.98%的持股比例控股了昕欣紡織，雖然后者主要從事紡織品印花和染整業(yè)務和四海氨綸的差別化氨綸生產(chǎn)銷售并不相關(guān)和類似，但從長遠來看依然不排除注入上市公司的可能。