本報(bào)記者 趙怡雯

   11月24日，工商銀行完成配股后復(fù)牌。截至收盤，工商銀行大跌9.99%，收?qǐng)?bào)4.42元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，工行在完成補(bǔ)跌后對(duì)銀行板塊的向上牽引作用會(huì)有所顯露，銀行板塊整體下行的空間不大

    難逃補(bǔ)跌命運(yùn)

   根據(jù)工行發(fā)布的A股配股最終發(fā)行結(jié)果公告顯示，A股配股認(rèn)配率高達(dá)99.72%，即A股有效認(rèn)購股數(shù)占可配售A股股份總數(shù)比例的99.72%，這不僅超過了近期所有銀行股配股的認(rèn)配率，也超過了鞍鋼股份2007年99.69%的認(rèn)配率，創(chuàng)下了A股采用代銷方式配股以來的新紀(jì)錄。

   工行在獲得如此高的參配率后，此次配股融資規(guī)模也能達(dá)到之前所設(shè)定的450億元目標(biāo)。市場人士認(rèn)為，工行在完成此次配股融資后，至少可以支持未來三年的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，2010年末風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）將達(dá)到約7.14萬億元，融資450億元將提升10年核心資本充足率和資本充足率至10.2%和12.4%左右。因此，多數(shù)銀行業(yè)分析師都在工行刊登配股發(fā)行公告后調(diào)高了工行的目標(biāo)價(jià)位。

   事實(shí)上，早在11月15日，工行停牌的最后一個(gè)交易日中，敏感的市場投資者就為了“搶權(quán)”而紛紛買入工行股票，從而股價(jià)被拉升至5.00元，當(dāng)日上漲6.84%。

   然而，在工行停牌期間，銀行板塊因央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等因素影響，出現(xiàn)了較大幅度的向下調(diào)整，處于停牌期間的工行雖然“躲”過了板塊大跌，但依然逃不過復(fù)牌后補(bǔ)跌的命運(yùn)。

   然而，工行的跌停仍然出乎了一些市場人士的預(yù)料。國泰君安銀行業(yè)首席分析師伍永剛認(rèn)為，工行的跌幅還是有些超預(yù)期的，市場此前普遍認(rèn)為工商銀行復(fù)牌首日的跌幅會(huì)在5%左右。

   伍永剛認(rèn)為，11月15日，工行尾盤因“搶權(quán)”而創(chuàng)下5元的收盤價(jià)有些過高，而在停牌期間銀行股的弱勢表現(xiàn)也加深了工商銀行除權(quán)后的跌幅。

    銀行業(yè)績無憂

   從昨日的板塊表現(xiàn)來看，由于受工行跌停影響，銀行板塊又成為大盤的“拖油瓶”，成為權(quán)重股中惟一下跌的板塊。然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年銀行業(yè)的業(yè)績，乃至2011年的業(yè)績都無憂。

   平安證券分析師竇澤云指出，2010年前三季度，上市銀行凈利潤同比增長超過30%，預(yù)測全年的增速將達(dá)到31%。盡管2011年銀行業(yè)凈利潤增速的回落是大概率事件，但是下降的幅度有限，根據(jù)平安證券的分析，上市銀行明年的凈利潤增速仍有望達(dá)到25%的較高水平。所以，2011年銀行業(yè)績依然無憂。

   從估值情況來看，銀行板塊更是相當(dāng)?shù)谋阋?，但為何銀行股價(jià)難有起色呢？對(duì)此，伍永剛在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“目前管理層為了防止通脹而開始對(duì)物價(jià)出手進(jìn)行干預(yù)，這對(duì)市場的流動(dòng)性會(huì)有所影響，這會(huì)在一定程度上抑制投資者做多銀行股的熱情?！蔽橛绖傉J(rèn)為，對(duì)銀行股而言，存款利率的非對(duì)稱加息、加息時(shí)適度上調(diào)活期存款利率的利空仍在，因此短期銀行股仍有震蕩調(diào)整。

   然而，竇澤云認(rèn)為，“短期看來，融資平臺(tái)、房地產(chǎn)貸款、撥備新政以及不對(duì)稱加息等潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于銀行業(yè)的影響可控，中性情景下會(huì)對(duì)2011年凈利潤造成約7%的負(fù)面影響；長期來看，利率市場化和金融脫媒將造成銀行業(yè)利潤增速不可避免地下降，但這將是一個(gè)循序漸進(jìn)的漫長過程，未來兩年內(nèi)銀行業(yè)凈利潤的年均復(fù)合增速仍有望保持在20%左右?！?/p>

    下跌空間不大

   市場人士認(rèn)為，工行股價(jià)短期內(nèi)可能會(huì)有震蕩，但配股的因素已經(jīng)在停牌期間被市場消化得差不多了，未來個(gè)股的表現(xiàn)會(huì)與板塊整體以及大盤權(quán)重股有更強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，下跌空間并不大。

   中金公司分析師毛軍華認(rèn)為，工行Ａ股目前除權(quán)后股價(jià)對(duì)應(yīng)的2011年市盈率和市凈率分別為8.8倍和1.78倍，長期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

    同時(shí)也有市場人士指出，工行與其他國有上市銀行相同的是，其A股股價(jià)明顯低于H股。

   截至昨日記者發(fā)稿時(shí)，工行H股匯率折換后較A股有13.3%的溢價(jià)，且不同于工行A股的跌停，H股昨日呈現(xiàn)上漲勢頭。可見，未來一段時(shí)間，在消化了利空因素后，工行A股價(jià)格仍有較好的上升空間。