前10月IPO榜單：257個(gè)項(xiàng)目花落56家券商

    投行分化五梯隊(duì) 平安耀眼銀河沒(méi)落

    本報(bào)記者 羅諾 北京報(bào)道

    作為投行必爭(zhēng)之地，2010年A股IPO市場(chǎng)注定有一場(chǎng)不見(jiàn)硝煙的激戰(zhàn)。

    2010年已過(guò)去十個(gè)月，年關(guān)在望，且看本報(bào)記者秋后算賬。

   據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年1-10月，共257家IPO公司掛牌，其中主板19家，中小板156家，創(chuàng)業(yè)板82家。257家掛牌公司的保薦機(jī)構(gòu)分別來(lái)自56個(gè)投行，占71個(gè)具有保薦人資格投行的78.8%，平均每個(gè)投行保薦4.6家IPO公司。

   截至10月底，107個(gè)IPO項(xiàng)目掛牌由15家上市券商包辦，占今年來(lái)IPO項(xiàng)目的40%，平均每家上市券商有7個(gè)項(xiàng)目掛牌。其中以招商20個(gè)項(xiàng)目掛牌為最，超過(guò)10家的為廣發(fā)、海通，長(zhǎng)江最少，僅1個(gè)項(xiàng)目上市。

    這份投行成績(jī)單背后，展現(xiàn)的是五個(gè)梯隊(duì)分明的嶄新業(yè)務(wù)格局。

   “創(chuàng)業(yè)板的推出和中小板的火熱，使投行業(yè)務(wù)可能重新洗牌?！?009年底，一位券業(yè)資深人士向記者預(yù)言，“大而不強(qiáng)者，是否積極轉(zhuǎn)變思維，放下身段探尋市場(chǎng)化道路，是這場(chǎng)殘酷戰(zhàn)爭(zhēng)中生存制勝的關(guān)鍵；長(zhǎng)期處于劣勢(shì)的中小券商，一旦抓住機(jī)遇將更上層樓?！?/p>

    中金提前兩月鎖定勝局

   盡管只看前十個(gè)月A股IPO成績(jī)單，但中金公司已鎖定勝局。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月末，中金公司只有5單IPO上市，但都是頗有來(lái)頭。

   4個(gè)主板上市項(xiàng)目，除“史上最大IPO”農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）外，光大銀行(601818.SH)、中國(guó)西電(601179.SH)、陜鼓動(dòng)力(601369.SH)也為其賺取高額承銷(xiāo)收入。

   另一單則是東方財(cái)富(300059.SZ)，3500萬(wàn)股發(fā)行量與主板公司雖無(wú)法比肩，但比創(chuàng)業(yè)板公司平均不到2000萬(wàn)股的發(fā)行規(guī)模而言，則堪稱(chēng)巨量。

    對(duì)于早已過(guò)了以項(xiàng)目數(shù)量取勝的中金，或許項(xiàng)目的“質(zhì)量”才是關(guān)鍵。

   Chinaventure投中集團(tuán)的最新數(shù)據(jù)表明，2009年11月至2010年10月，中金IPO承銷(xiāo)金額逾680億元，領(lǐng)先第二名中銀國(guó)際350多億元。

   “非大單不接的魄力，不是每個(gè)券商都能做到。更多的中小券商還在為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目數(shù)零的突破努力?！?1月下旬，北京某券商投行老總告訴記者。

    相對(duì)于中金的一騎絕塵，中銀國(guó)際、國(guó)信、中信等則組成2010年投行第二梯隊(duì)。

   中銀國(guó)際與中金的路線(xiàn)相似，今年前10個(gè)月，同樣僅5單IPO上市，但其中3個(gè)為主板大單，另兩個(gè)項(xiàng)目分別為創(chuàng)業(yè)板和中小板。2009年11月至2010年10月的承銷(xiāo)金額達(dá)336億元，僅次于中金。

   原本有機(jī)會(huì)與中金一決高下的中信證券（600030.SH），今年前10個(gè)月表現(xiàn)差強(qiáng)人意，其交出主板和中小板各3個(gè)、創(chuàng)業(yè)板1個(gè)的IPO掛牌上市項(xiàng)目和1單保薦業(yè)務(wù)被否的成績(jī)單。

   一年來(lái)，中信承銷(xiāo)金額307億元，略低于國(guó)信的317億元。而國(guó)信今年前10個(gè)月，共14個(gè)IPO掛牌項(xiàng)目，其中主板1單、創(chuàng)業(yè)板6單、中小板7單。

    升班馬平安以量領(lǐng)跑

   不被老牌券商在意的“小塊頭”平安，此番抓住“機(jī)遇”亦躍居第二梯隊(duì)。與中金“挑客”以質(zhì)取勝不同，平安走的是以“數(shù)量”取勝之路。

   投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2009年11月至2010年10月，平安承銷(xiāo)金額達(dá)297.4億元，與中信差距不到10億元。

   今年雖有兩個(gè)月才結(jié)束，但作為中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO領(lǐng)跑者，平安已鎖定“項(xiàng)目之王”的稱(chēng)號(hào)。

   據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，平安共有31單IPO項(xiàng)目上市，占前十個(gè)月IPO掛牌總數(shù)的12%。這對(duì)于僅有50余位保代的平安而言，意味著其保代人均貢獻(xiàn)1.2單IPO項(xiàng)目。

   “只選企業(yè)，不選行業(yè)。只有不好的企業(yè)，沒(méi)有不好的行業(yè)?！逼桨仓阅苁斋@頗豐，與其2009年以來(lái)投行業(yè)務(wù)理念有直接關(guān)系。

   11月22日，平安證券投行董事總經(jīng)理龔寒汀表示：“創(chuàng)業(yè)板預(yù)熱之初，我們就跟監(jiān)管層和交易部門(mén)積極溝通，加強(qiáng)與地方政府和企業(yè)的聯(lián)系，參加各地創(chuàng)業(yè)板研討會(huì)，積極儲(chǔ)備項(xiàng)目資源，并對(duì)手中的項(xiàng)目進(jìn)行清理。”

   “放下身段，有的放矢是平安拔得頭籌的關(guān)鍵。相較其他中型券商，平安還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)?！鄙钲谝晃蝗倘耸扛嬖V記者，暫停近一年的IPO市場(chǎng)使大量項(xiàng)目在報(bào)批程序中被羈押，去年6月前，排隊(duì)等待上會(huì)的項(xiàng)目多達(dá)300余起，而每個(gè)項(xiàng)目需要兩個(gè)保薦人。

   而根據(jù)有關(guān)保薦人制度，大量保薦人的“簽字”權(quán)被“冰凍”，導(dǎo)致可用于新項(xiàng)目的保代數(shù)量降低。但平安保代“羈押”現(xiàn)象并不突出，其主要保薦對(duì)象多為中小板企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通后，許多以前目標(biāo)為中小板的企業(yè)轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板，使平安的項(xiàng)目多了一條上市通道。

   無(wú)論如何，“平安成功突圍給中小券商樹(shù)立了榜樣，市場(chǎng)化不斷深入的今天，如何從市場(chǎng)需求做起，已成為擺在許多中型券商面前值得思考的難題?！鄙鲜霰本┠惩缎欣峡偙硎尽?/p>

    15家投行顆粒無(wú)收

   以招商、海通、廣發(fā)、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安等為代表的第三梯隊(duì)，前10個(gè)月表現(xiàn)只能算中規(guī)中矩。

   招商共20單IPO項(xiàng)目上市，中小板和創(chuàng)業(yè)板分別為11個(gè)和9個(gè)。海通除在中小板和創(chuàng)業(yè)板分別實(shí)現(xiàn)3個(gè)和6個(gè)項(xiàng)目上市外，還有1單IPO在主板掛牌。而廣發(fā)也以11個(gè)中小板項(xiàng)目和3個(gè)創(chuàng)業(yè)板掛牌項(xiàng)目躋身第三梯隊(duì)。

   申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安有4個(gè)和3個(gè)IPO項(xiàng)目上市，但皆有2單項(xiàng)目登陸主板，為其投行業(yè)務(wù)的實(shí)力增添了話(huà)語(yǔ)權(quán)。

   投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2009年11月至2010年10月，上述處于第三梯隊(duì)的券商，承銷(xiāo)金額皆超過(guò)百億元，且其2010年前10月上市的IPO數(shù)目皆在5個(gè)項(xiàng)目以上。

   2010年前10月掛牌IPO數(shù)目介于1-4個(gè)項(xiàng)目的投行，則可歸為第四梯隊(duì)，其中包括紅塔、中原、南京、浙商等32家中小券商。

   該部分券商占前10個(gè)月IPO掛牌上市項(xiàng)目的56券商中的57%，其中僅1個(gè)IPO項(xiàng)目上市的達(dá)17家。

   第五梯隊(duì)則是IPO業(yè)務(wù)顆粒無(wú)收的投行。目前我國(guó)具有保薦人資格的投行共71家，有15家投行沒(méi)實(shí)現(xiàn)零的突破。

    銀河飲恨2010

    投行五梯次格局的成型，似乎把銀河證券推到尷尬邊緣。

   “銀河的承銷(xiāo)金額表面似乎不算難看，但仔細(xì)分析則難負(fù)盛名?！币晃辉阢y河工作的投行人士告訴記者。

   數(shù)據(jù)顯示，2009年11月至2010年10月，銀河承銷(xiāo)金額達(dá)214億元。按理說(shuō)，應(yīng)排在第三梯隊(duì)，但實(shí)際上，或許第四梯隊(duì)才是其最恰當(dāng)?shù)臍w屬。

   今年前10個(gè)月，銀河IPO掛牌項(xiàng)目?jī)H3個(gè)，分別為海格通信(002465.SZ)，農(nóng)業(yè)銀行和重慶水務(wù)(601158.SH)。

   “嚴(yán)格說(shuō)，銀河是依靠農(nóng)業(yè)銀行與中金等作為聯(lián)席保薦人才得以保持顏面?！鄙鲜霰本┠橙掏缎胁块T(mén)負(fù)責(zé)人坦言，農(nóng)行上市，讓四家投行分享約6.4億多元保薦費(fèi)，作為匯金系券商，參與以匯金為大股東的農(nóng)行IPO，似有“肥水不流外人田”之嫌。

   而今年3月掛牌的重慶水務(wù)，2009年底便已過(guò)會(huì)。所以銀河2010年的IPO成績(jī)單上實(shí)際僅剩海格通信。

   這筆“孤單”的IPO項(xiàng)目，讓曾與中金、中信齊頭并進(jìn)、試圖重回昔日“三套馬車(chē)”輝煌的銀河證券投行業(yè)務(wù)，飲恨2010年，因其投行業(yè)務(wù)已墮落為與地方券商為伍。

   “銀河投行業(yè)務(wù)下滑是不爭(zhēng)的事實(shí)，2009年胡關(guān)金一度希望與平安等中券商一樣，搶奪中小項(xiàng)目，但遭多方掣肘黯然去職。”22日，上述曾在銀河工作的投行人士告訴記者。

   目前，分管銀河投行業(yè)務(wù)的為副總裁李梅。今年8月底，時(shí)任申銀萬(wàn)國(guó)副總裁、主管投行業(yè)務(wù)的李永飛火線(xiàn)加盟銀河，任董事總經(jīng)理。據(jù)內(nèi)部人士透露，李將負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)。

    國(guó)信領(lǐng)銜悲情投行

    有IPO項(xiàng)目成功掛牌的喜悅，同樣也有項(xiàng)目過(guò)會(huì)被否痛楚。

    截至10月末，2010年以來(lái)共53家擬上市公司過(guò)會(huì)被否，其中包括創(chuàng)業(yè)板23家、中小板及主板30家。53個(gè)上會(huì)被否的IPO項(xiàng)目涉及32家券商，平均每家券商有1.65個(gè)項(xiàng)目被否。

   其中，被否項(xiàng)目最多的為國(guó)信。今年前10個(gè)月，國(guó)信共5個(gè)上會(huì)項(xiàng)目被否，其中,創(chuàng)業(yè)板2個(gè)、中小板3個(gè)。

    而平安、廣發(fā)、安信則分別有4個(gè)被否項(xiàng)目，招商、華泰聯(lián)合、光大、申萬(wàn)分別有2個(gè)被否。

   平安雖有3個(gè)項(xiàng)目被否，但由于今年以來(lái)31個(gè)IPO項(xiàng)目上市，其依然可謂最成功的券商之一。至于被否項(xiàng)目最多的國(guó)信和廣發(fā)，則均有14單掛牌的IPO項(xiàng)目而瑕不掩瑜。

   6單掛牌、4單被否的成績(jī)，則令安信喜憂(yōu)參半?！绊?xiàng)目做得多自然被否的可能性更大，如果一單都不做，那也沒(méi)有被否?！?2日，安信一投行人士稱(chēng)。

   而廣州、國(guó)都、紅塔、華融、江南、金元、民族、南京等數(shù)家小型券商，今年前10個(gè)月都有1家IPO項(xiàng)目上市，但同時(shí)也有1家項(xiàng)目被否。

   尚無(wú)斬獲的15家券商中，試圖2010年做大做強(qiáng)的齊魯證券，唯一保薦的上會(huì)項(xiàng)目被否，國(guó)聯(lián)、愛(ài)建、中山、長(zhǎng)城、東興、恒泰的遭遇與之相同。