中國質(zhì)量新聞網(wǎng)訊（張恒）2019年7月22日，上海證券交易所科創(chuàng)板正式開盤交易?？苿?chuàng)板的設(shè)立是證券市場(chǎng)提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng)市場(chǎng)包容性、強(qiáng)化市場(chǎng)功能的一項(xiàng)資本市場(chǎng)重大改革舉措。這恰恰滿足了目前存在高成長(zhǎng)性，但無法企及主板、創(chuàng)業(yè)板及新三板門檻的造車新勢(shì)力企業(yè)資金短缺的燃眉之需，科創(chuàng)板的鼓勵(lì)上市企業(yè)類型也恰好與造車新勢(shì)力企業(yè)相吻合。但這樣契合的雙方碰撞出的火花卻不一定如想象中美好。

圖為上交所官網(wǎng)公布的科創(chuàng)板相關(guān)監(jiān)管機(jī)制

造車新勢(shì)力上市可能并不美麗

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，幾大造車新勢(shì)力代表企業(yè)的虧損還在加劇。蔚來汽車2019年一季度凈虧損達(dá)26.236億元，同比增幅71.4%。而小鵬汽車和威馬汽車兩家公司只公布其融資成果，并未公布其營收業(yè)績(jī)。而其他造車新勢(shì)力企業(yè)則對(duì)產(chǎn)銷量、營收數(shù)據(jù)以及融資金額等數(shù)據(jù)諱莫如深。這樣的行業(yè)現(xiàn)狀，也讓極為重視數(shù)據(jù)的證券市場(chǎng)無法輕易接納這些重用概念，而數(shù)據(jù)并不那么好看的融資“高手”們。

此前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在采訪小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬、博郡汽車董事長(zhǎng)黃希銘及奇點(diǎn)汽車、云度新能源等造車新勢(shì)力企業(yè)代表時(shí)，他們均表示自己所在公司有可能或正在推進(jìn)登陸科創(chuàng)板。而在科創(chuàng)板開盤首日的25家首發(fā)公司中，有13家如容百科技、虹軟科技這樣的新能源汽車或智能駕駛概念股。這些公司的上市，著實(shí)讓造車新勢(shì)力企業(yè)看到了上市的希望。此前，作為理想汽車（原車和家）的投資方之一，利歐股份明確表示，其將通過搭建VIE（可變現(xiàn)利益實(shí)體），在開曼群島注冊(cè)離岸公司的方式向理想汽車?yán)^續(xù)注資，為理想汽車登陸科創(chuàng)板掃清障礙。《上海證券報(bào)》也曾披露，科創(chuàng)板重點(diǎn)鼓勵(lì)上市的五大行業(yè)：新一代信息技術(shù)、高端裝備制造和新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、技術(shù)服務(wù)。作為普遍兼具新能源、節(jié)能環(huán)保概念與新一代信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)的造車新勢(shì)力車企，受到鼓勵(lì)上市也就成為情理之中之事。加之科創(chuàng)板對(duì)于負(fù)資產(chǎn)企業(yè)的強(qiáng)大容忍度，應(yīng)該說登陸科創(chuàng)板是造車新勢(shì)力企業(yè)除向投行等金融機(jī)構(gòu)或投資人融資外，良好的輸血渠道。但這個(gè)看似包容一切科創(chuàng)企業(yè)的科創(chuàng)板，實(shí)現(xiàn)上市可不如想象中美好。

緣起納斯達(dá)克？科創(chuàng)板對(duì)造車新勢(shì)力的影響

參照發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)而言，美國股市中的科技與互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)大多在納斯達(dá)克證券上市，納斯達(dá)克指數(shù)也因乘上了互聯(lián)網(wǎng)與科技高速發(fā)展的快車。而納斯達(dá)克指數(shù)的最大優(yōu)勢(shì)，就在于上市公司可以以負(fù)資產(chǎn)先上市再盈利，這也與科創(chuàng)板的上市規(guī)則之一不謀而合。那么，同為專注互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與科技企業(yè)的證券指數(shù)，科創(chuàng)板究竟會(huì)對(duì)造車新勢(shì)力企業(yè)產(chǎn)生哪些影響？

造車新勢(shì)力企業(yè)目前普遍處于虧損的狀態(tài)。按傳統(tǒng)車企的經(jīng)驗(yàn)，汽車制造業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)。從投資建廠到車型研發(fā)再到實(shí)現(xiàn)盈利，往往需要一段漫長(zhǎng)的時(shí)光。但造車新勢(shì)力企業(yè)將代工模式等互聯(lián)網(wǎng)理念引入汽車制造業(yè)，或?qū)⒏淖儤I(yè)態(tài)實(shí)現(xiàn)行業(yè)洗牌。而這些元素運(yùn)用得當(dāng)?shù)脑?，恰恰是拉?dòng)個(gè)股股價(jià)與板塊指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)的風(fēng)向標(biāo)。以“PPT造車”著稱的造車新勢(shì)力車企中，從來都不乏“講故事”式概念炒作的高手。這些高手公布的恰恰是既符合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)思維，又是眾多股民與機(jī)構(gòu)“喜聞樂見”的消息。一旦造車新勢(shì)力企業(yè)在科創(chuàng)板上市，勢(shì)必將引領(lǐng)個(gè)股股價(jià)與板塊指數(shù)走強(qiáng)。

企業(yè)上市的目的，終歸還是融資。造車新勢(shì)力的產(chǎn)品迭代快，產(chǎn)品研發(fā)周期短已是不爭(zhēng)的事實(shí)，這就意味著這些企業(yè)需要大量的資金支撐自己的產(chǎn)品研發(fā)工作。另外，汽車“新四化”理念在造車新勢(shì)力企業(yè)中貫徹得十分徹底。ADAS輔助駕駛系統(tǒng)、智能車機(jī)等科技裝備在造車新勢(shì)力企業(yè)的產(chǎn)品中大規(guī)模普及，讓其產(chǎn)品不僅只有車輛本身，還有由大數(shù)據(jù)帶來的服務(wù)、數(shù)據(jù)，以及出行方式的改變，車輛也由此變成了互聯(lián)網(wǎng)的終端之一。從產(chǎn)品研發(fā)到刺激股價(jià)，再到更多利潤增長(zhǎng)點(diǎn)刺激股價(jià)，最終融資成功開發(fā)更多新產(chǎn)品，并給予投資者高回報(bào)。這樣的模式形成了一個(gè)良性發(fā)展的閉環(huán)，而這個(gè)閉環(huán)則是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是造車新勢(shì)力企業(yè)極為渴求的。

編后記

科創(chuàng)板開盤可謂開創(chuàng)了我國證券投資的一個(gè)新紀(jì)元，讓無法登陸主板、創(chuàng)業(yè)板及新三板市場(chǎng)但成長(zhǎng)性良好，高回報(bào)預(yù)估的初創(chuàng)企業(yè)有了更多融資渠道。但造車新勢(shì)力企業(yè)若想登陸科創(chuàng)板，要走的路還很長(zhǎng)遠(yuǎn)。至少要將目前“燒”融資的局面止虧為盈后，才能讓中小投資者看到希望，并吸引大筆資金注入。最終實(shí)現(xiàn)造車新勢(shì)力企業(yè)登陸科創(chuàng)板后，投資者與企業(yè)雙贏的未來。