伴隨著業(yè)績不斷下滑，江鈴汽車股份有限公司(000550.SZ，下稱“江鈴汽車”)與其控股股東走向了殊途同歸。2019年6月5日，江鈴控股有限公司(下稱“江鈴控股”)宣布引入戰(zhàn)略投資者愛馳汽車。而另一面，江鈴汽車正在加緊與福特汽車的合作，今年年初時，雙方共同推出了福特領(lǐng)界。

基于對領(lǐng)界未來的信心，江鈴汽車在年報中提出，2019年計劃實現(xiàn)銷售整車38.3萬輛。而今時間已過半，目標(biāo)完成度卻不盡人意。2019年上半年江鈴汽車?yán)塾嬩N量為13.66萬輛，同比下滑7.27%。拖累銷量的正是江鈴汽車自主品牌，其中馭勝品牌SUV、JMC皮卡分別同比下滑85.09%、21.43%。

即便如此，江鈴汽車仍沒有下調(diào)銷量目標(biāo)之意。公司日前在投資者交流會上表示：“今年有福特領(lǐng)界等車型升級國六投放市場，預(yù)期未來福特品牌的SUV會成為公司新的利潤增長點。愛馳與控股股東合作對上市公司沒有影響?！?/p>

業(yè)績虧損加劇

直接抄襲外資品牌暢銷車型如飲鴆止渴，這條過去的捷徑將江鈴控股逼入了窘境。2019年3月13日，捷豹路虎狀告江鈴控股侵權(quán)的案件，由北京市朝陽區(qū)法院作出一審判決。法院判定江鈴控股構(gòu)成抄襲，要求其停止生產(chǎn)侵權(quán)車型，并向捷豹路虎賠償150萬元。

江鈴控股并不認(rèn)可這一判決決定，目前已上訴至北京知識產(chǎn)權(quán)法院。終審判決結(jié)果或有變數(shù)，但市場的懲罰似乎比法律來得更猛烈。因汽車銷量不佳，江鈴控股近兩年整體經(jīng)營惡化。2017年虧損1.7億元，2018年虧損擴(kuò)大至8.09億元。

控股股東命運風(fēng)雨飄搖之時，江鈴汽車也難以獨善其身。公司近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年江鈴汽車?yán)塾嬩N量為13.66萬輛，同比下滑7.27%。其中，福特品牌SUV上半年銷量可觀，累計銷售新車2.56萬輛，同比增長697.82%。但被自主品牌拖了后腿，上半年馭勝品牌SUV累計銷售新車789輛，同比下滑85.09%；JMC皮卡累計銷量為3萬輛，同比下滑21.43%。

伴隨著銷量的萎靡不振，公司業(yè)績也深陷泥淖。2019年一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收65.06億元，同比微漲0.39%；歸母凈利潤為2515.82萬元，同比下降83.62%；扣非凈利潤為虧損7048.63萬元，同比下滑198.04%。

與此同時，江鈴汽車出現(xiàn)了一系列人事調(diào)整。5月7日，江鈴汽車副總裁鮑安迪(Andy Ball)因個人原因辭職，鮑安迪擔(dān)任副總裁僅一個月時間，辭職后火速加入造車新勢力拜騰汽車團(tuán)隊中；此前3月1日，王文濤接替范炘出任江鈴汽車總裁。

目標(biāo)完成不足

對于萎靡不振的業(yè)績，江鈴汽車或許早已習(xí)以為常。2016年至2017年，公司歸母凈利潤、扣非凈利潤下滑幅度均超40%。到了2018年扣非凈利潤已呈現(xiàn)負(fù)值，2018年公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為282.49億元、0.92億元、負(fù)2.78億元，分別同比下滑9.88%、86.71%、269%。

江鈴汽車對此解釋稱：“為了順應(yīng)汽車發(fā)展趨勢，公司在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新業(yè)務(wù)等各方面保持密集投資；因為造車新勢力的加入，以及傳統(tǒng)競爭對手的價格競爭策略，行業(yè)競爭日益激烈，公司為應(yīng)對激烈的市場競爭而帶來的促銷費用上升及銷售結(jié)構(gòu)的變化所致?！?/p>

正如公司所言，一旦市場競爭變得激烈，江鈴汽車的不足便被迅速放大。以SUV品牌為例，2016年SUV市場上行時，江鈴SUV銷量達(dá)到4.5 萬輛，同比暴增83%。次年本土自主品牌紛紛崛起，江鈴SUV便出現(xiàn)同比下滑12.6%。2018年公司兩款SUV銷量腰斬，馭勝品牌SUV銷量不足7000量，福特品牌SUV的銷量不足6000量。SUV市場的折戟也直接導(dǎo)致了公司整體銷量下滑。

為改變銷售困局，江鈴汽車正在加緊與福特在產(chǎn)品和渠道層面的合作。今年1月22日，福特領(lǐng)界上市，這款車雖然使用的是福特車標(biāo)，但卻在江鈴汽車生產(chǎn)線生產(chǎn)。從外觀來看，領(lǐng)界跟江鈴旗下的馭勝S330極為相似，售價區(qū)間為10.98-16.78萬元。

基于對領(lǐng)界品牌的信心，江鈴汽車在年報中提出：“2019年公司計劃實現(xiàn)銷售整車38.3萬輛，銷售收入約370億元，分別較2018年上漲34%、31%。”但截至2019年6月末，公司僅銷售出13.6萬輛新車，任務(wù)完成度約35%?！锻顿Y者網(wǎng)》就此向江鈴汽車尋求回應(yīng)，一直未獲答復(fù)。

江鈴汽車在投資者交流會上對此做出解釋稱：“近期汽車產(chǎn)品國五、國六切換，對整個汽車行業(yè)的銷售形成較大挑戰(zhàn)”。資料顯示，“國六”是指機(jī)動車第六階段排放標(biāo)準(zhǔn)，多項指標(biāo)要求可謂全球最嚴(yán)。早在去年年中，監(jiān)管層出臺了規(guī)定，今年7月起重點地區(qū)已提前實施“國六”標(biāo)準(zhǔn)，但時至今日，響應(yīng)排放法規(guī)的本土車型并不多，造成消費者持幣觀望。

轉(zhuǎn)型可否迎來拐點

盡管遭遇著銷量下滑、業(yè)績低迷等多重沖擊，江鈴汽車對其未來仍舊不乏信心。近期，公司提出將以“電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”為轉(zhuǎn)型方向，并在上海車展上展示了L4級別自動駕駛車輛與新能源皮卡產(chǎn)品域虎EV。前者基于百度阿波羅提供的無人駕駛的軟件框架，以江鈴特順為原型車，重新設(shè)計匹配智能駕駛，適配園區(qū)接駁、物流分撥等場景。后者是一款具有超強(qiáng)續(xù)航里程電動皮卡，可續(xù)航里程320公里。

此外，江鈴汽車在投資者交流會上表示：“今年有福特領(lǐng)界等車型升級國六投放市場，領(lǐng)界純電動車將于今年第三季度上市。預(yù)期未來福特品牌的SUV會成為公司新的利潤增長點?！?/p>

而業(yè)內(nèi)對于公司未來也多持看好態(tài)度。國盛證券近期發(fā)布研報稱：“公司一季度為全年低點，后續(xù)隨著領(lǐng)界快速上量，公司業(yè)績將迎來重要拐點。一季度商用車業(yè)務(wù)受結(jié)構(gòu)調(diào)整以及市場因素有一定下滑，同時領(lǐng)界正處于產(chǎn)能爬坡期，公司為上市領(lǐng)界銷售費用同比增長1.28億元，規(guī)模效應(yīng)未得到體現(xiàn)。后續(xù)隨著產(chǎn)能利用率提升，領(lǐng)界有望為公司帶來巨大業(yè)績彈性?！?/p>